市场多数专家，预估股市的最坏状况可能已经过去了。

　　京盛俱乐部分析师则认为其实最坏状况可能还没来！最坏状况则是发生黑天鹅事件，目前所能预期的更坏消息，例如明年美国升息至5%后，美房贷利率升到7%以上，此时遇上经济衰退，大量中小企业获利大幅衰退或亏损，难以偿还贷款利息或甚至出现公司债到期需展延宽限，甚至发生违约事件，失业率上升遇到房贷利息上升，还款不正常房屋进入法拍，导致房价大幅下跌，需防短线暴跌，历史常见恐慌性暴跌最终约跌到净值比1~1.2倍附近约9600点附近。

　　隐藏在背后的美国经济问题，远比市场预估来的严重

　　美国联准会(FED)连续多次下调经济预估，上修失业率。 将 2023 年经济增长率下修至 0.5%，低于上次预测的 1.2%，失业率则自原本预期的 4.4% 升至 4.6%。

　　在CPI减缓且低于预期后，FED仍多次调高对明年终点利率的预期并延长终点利率持续时间，换言之延缓降息的时间，延长至2024年。多位FED官员表示明年终点利率可能会比目前预期的5.1%更高。

　　3.FED多次调高终点利率、调降明年经济成长率、提高失业率。似乎避免一次调整，深怕引起恐慌，慢慢提高让企业与人民提前准备好因应的手段。更可能暗示着通膨状况并不明朗，可能原因，当薪资成长率高于5%，原物料期货未持续下跌等原因推估，当CPI下降至5%后，恐难以再持续显著下降。

　　4.快速升息至5%后持续且长时间维持5%，对企业原以1%利率作为报价与营运恐大伤获利。房贷利率激增至8%后，缴款利息激增将侵蚀家庭其他开支最终影响非必需品消费力，形成恶性循环。

　　2023年盘势转跌，下跌后，投资人宜静候落底反弹讯号

　　京盛俱乐部分析师认为，以过往历史来看，当重大泡沫破掉后，要重返繁荣多半需要反覆筑底，如1990年的金融泡沫，筑底30个月(1990年10月~1993年2月)。2000年网络泡沫，筑底30个月(2000年12月~2003年5月)。2011年欧债危机，筑底15个月(2011年11月~2013年1月)。大约需要15~30个月。

　　在过去金融历史上，曾经发失两次黑天鹅事件，在急杀后见底后，都出现杀低后，反转向上的多头格局。第一次是2007年次级房贷导致金融海啸，仅筑底6个月(2008年10月~2009年3月)，是因为FED将利率急降至近零利率的资金行情。第二次则是新冠疫情后，后续也发生下跌后，快速V型底部转多头，也是因为FED将利率急降至零利率的资金行情。

　　京盛俱乐部认为，假设FED如其所述，须至2024年后才考虑降息。综合来看，2023年上半年指数冲高再回测，反覆筑底的可能性较高。行情总是在悲观中逐渐形成，投资人宜多留意落底讯号，静待最佳买入时机。